隔夜沪铝震荡偏弱，AL2307收于17565元/吨，跌幅0.87%。AOO铝锭报价为18090元/吨，升水均价为140元/吨。

海外方面，仍强调降通胀的重要性，短期仍难看到降息的选项。国内方面，总需求不足是当前现状，人民币汇率的快速贬值都给当前商品市场带来一定承压。

截至5月22日，我的钢铁统计国内电解铝锭社会库存62.5万吨，较上周库存下降2.1万吨，去库速度仍维持。

供给和成本端：当前贵州、广西持续复产，4月合计复产43万吨，全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨，同比增加3.9%，预期5月底运行产能将达到4100万吨/年，供给边际增加的当下并没有改变。成本端，随着5月初预焙阳极价格再次调低，市场成本塌陷的逻辑再次走强。 

本周铝加工各行业龙头综合开工率为64.2%，环比下降0.5%，季节性同比明显低于20-21年。时间进入5月，传统金三银四结束，预期需求继续向上修复较难，后期跟随观察相关性指标。

综上，在美联储强调降通胀的预期下，市场不断调低6月不加息预期。当前国内总需求阶段性不足，导致整体工业品价格承压，后续等待进一步组合政策推出。基本面情况，上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加，受制于地产、汽车的疲软，整体需求不足的情况仍将阶段性维持，受制于上述影响因素，谨防市场交易“成本塌陷”逻辑，沪铝当前持续反弹概率极低。