周四沪铝探低回升，宏观利空因素有所消化，欧洲能源紧缺和电价飙升，给予铝价一定支撑，但铝基本面偏弱无法支撑铝价走强，短期铝价回归成本线附近开启震荡整理模式，沪铝主力合约录得小幅收阳。

海外方面，俄罗斯对欧洲天然气供应问题仍存，需关注后续欧洲铝厂是否再度受能源问题影响出现减停产。

供应方面，氧化铝冶炼利润相对稳定，新扩建项目稳步落地，虽进口量受抑制，但国内氧化铝供应趋松；若后续投复产能顺利落地，预计7月电解铝产量约348万吨，但近期电解铝价格大幅回调，对冶炼厂的生产和投复产积极性或有一定影响，随着比价修复，料电解铝净进口量环比小增。

消费方面，国内消费进入淡季，且海外需求面临回落压力，但大幅回调的铝价刺激了些许消费，持续性有待观察。上周，国内电解铝社会库存下降2.6万吨，保税区库存下降1800吨。随着市场情绪短暂缓和，以及电解铝成本推动，铝价有所上修，但宏观仍存隐患，建议维持观望，谨慎入场。

整体来看，低库存叠加近期宏观情绪修复，给予铝价一定程度的支撑，但中长期铝价仍受制于供应压力。目前宏观消息的修复带动大宗商品的反弹，但反弹力度有限，预计短期铝价维持震荡行情。