随着限电缓解，电石利润修复，电石产量有上升预期，PVC成本端支撑减弱，成为12月末开始PVC大幅回调的主要原因。

　　PVC较高的开工率和产能仍在维持：检修及降负荷企业逐渐恢复，预计后期生产企业产量维持高位，1-2月份PVC现货仍有较大供应压力。

　　下游逐步进入淡季，需求端维持刚需，相对疲软。内需受节日影响采购清淡，1月通常是房地产行业开工淡季，逐渐临近春节，部分下游或陆续开始休假或降负荷，下游制品企业开工继续下降，新增订单跟进不佳，对原材料采购力度有限。出口端受到海运涨价以及人民币升值影响也处于利空，出口商家保持观望，等待中旬远期新报价。

　　企业库存由降转升，继续累库：厂区库存、社会库存都增加；仓单数量远超往年水平，3月集中注销后流入处于消费淡季的现货市场，将考验承接能力。

　　央行重启PSL净投放，是继万亿国债后出台的又一积极政策，主要集中在支持三大工程：城中村改造、保障房和平急两用房。这对未来PVC需求构成利好。

　　综合来看，PVC通过连续下挫来消化基本面的利空，随着相关房地产刺激政策出台，多空博弈进入新阶段。PVC或还有探低过程，但下方空间已有限。